Вместо этого, «намного более простое и больше хирургического подхода необходимы», сказал Морган Рикс из Юридической школы Вандербилта, автор проблемы с Деньгами: Пересмотр прежнего мнения Финансового регулирования (The University of Chicago Press).То, что Стога предлагает отключиться, является распространяющейся практикой учреждений Уолл-стрит, финансирующих их действия через рынки очень краткосрочной задолженности, где долг подлежит оплате так же часто как ежедневно.Эта практика, иногда названная теневым банковским делом, приводит к непрерывно переворачиваемым фондам. Именно тогда «проблема пробегов и паники появляется», сказал Рикс. «Это действительно, что мы должны пытаться предотвратить».
Экономика, возможно, выдержала взрыв 2008 года пузыря на рынке недвижимости, если это не было основано на хрупкой поверхности краткосрочных обязательство, Стога поддерживает.Вместо того, чтобы сосредоточиться на предотвращении другого пузыря или снижении «системного риска», сказал Рикс, финансовая политика должна сконцентрироваться на обеспечении системы, которая стабильна и паническо-защищена.
Чтобы сделать это, предприятиям, которые испытывают недостаток в банковском чартере, нужно мешать использовать большие количества краткосрочного или требуемого долга, непрерывно переворачивался, к портфелям фонда финансовых активов, сказал он.Когда им позволяют работать, как они делают теперь, ответственность, которую они берут, более или менее эквивалентна банковским депозитам.
Однако банки, в отличие от фирм, ведущих операции с ценными бумагами, должны быть учреждены и соблюдать многочисленные регулирующие ограничения в обмен на привилегию использования их депозитов, поскольку деньги занимают место. Фирмы, ведущие операции с ценными бумагами делают то же самое с краткосрочными заимствованиями без того же самого регулирования или надзора, сказал Рикс.«Что мы по существу позволяем финансовому сектору делать, создают денежные замены, не требуя, чтобы они имели любой вид лицензии или соблюдали любые регулирующие ограничения, чтобы сделать так», сказал Рикс.
Стога, адъюнкт-профессор закона, начали разрабатывать его предложение, все еще работая финансовым экспертом по реструктуризации в Отделе Казначейства США. В обмен на потерю финансирования через краткосрочную задолженность план Стогов призывает к тому, что фирмы, ведущие операции с ценными бумагами были освобожденными от многих их регулирующих ограничений.
«Финансовый регулирующий режим, который мы имеем теперь, является комплексом ума-bogglingly», сказал он. «Я учу штат, и я не могу не отставать от него».Если бы план Стогов был осуществлен, Уолл-стрит должна была бы приспособить и использовать долгосрочный долг – который назревает через год или дольше вместо дня – чтобы финансировать их действия.Хотя изменение могло сделать действие Уолл-стрит более дорогим, Рикс думает, что его подход должен обращаться и к консерваторам и к либералам. «Я думаю, что есть что-то здесь, чтобы любить независимо от Вашего политического убеждения.
Я думаю левые ценили бы, что это – структурная реформа, не изменение существующих систем, которые ясно не работали хорошо».Справа, он сказал, реформа будет «намного более преднамеренной и хирургической и бросать намного более узкую сеть в противоположность более широкой сети в том, как мы имеем дело с регулированием финансовой системы в целях стабильности, и я думаю, что это должно обратиться к людям, которые хотят меньше регулирования».